AI 시장의 폭발적 성장과 스타트업 투자 기회를 분석합니다. 인프라, 모델, 애플리케이션 전략부터 성공하는 비즈니스 모델까지 완벽 정리.
AI 사업 기회: 스타트업이 알아야 할 투자 전략 가이드
핵심 요약
- AI 시장 규모: 2023~2027년 1조 달러 이상의 투자 예정, 모바일·클라우드 시대보다 10배 이상 큼
- 채택 속도: ChatGPT가 구글 검색보다 5.5배 빠르게 3,650억 사용량 달성 (2년 vs 11년)
- 글로벌 보급: 세계 인터넷 인구 절반 이상이 이미 AI 도구 경험 (15~20억 명)
- 투자 기회: 기술 기업들의 연간 4,000억 달러 인프라 투자로 스타트업의 진입장벽 대폭 낮아짐
- 수익화 잠재력: 미개척된 20억 명 무료 사용자 기반으로부터 엄청난 수익 창출 가능
- 경쟁력: AI 모델 가격은 2년간 99% 이상 하락, 모델 성능은 7개월마다 2배 향상
AI 투자 시장의 혁명적 변화
기술 시장이 과거 어느 때보다 거대해지고, 기업들이 비상장 상태를 더 오래 유지하는 현재의 상황은 스타트업 창업자에게 전례 없는 기회를 제시합니다. 현재 가장 가치 있는 상위 10개 기업 중 6개에서 7개, 심지어 8개가 미국 기반 기술 기업입니다. 이는 단순한 통계가 아니라, 기술이 전체 경제 시장의 중심에 자리 잡았으며 앞으로도 그 영향력을 계속 확대할 것임을 의미합니다.
이러한 추세는 데이터로도 명확하게 드러납니다. 개별 기업이 상장하기까지 걸리는 시간이 점점 길어지고 있습니다. 과거에는 설립 후 5년에서 10년 이내에 상장하는 것이 일반적이었지만, 현재는 기업들이 최대 14년까지 비상장 상태를 유지하고 있습니다. 이러한 변화의 핵심 원인은 비상장 시장에서 강력한 성장이 가능해졌기 때문입니다. 창업자 입장에서 보면, 이는 공개 시장의 제약과 압력 없이 비즈니스를 마음껏 구축할 수 있는 황금기를 의미합니다.
비상장 시장의 규모 자체도 급속도로 커지고 있습니다. 10억 달러 이상의 가치를 지닌 비상장 기업들의 총 시가총액은 현재 약 3조 5,000억 달러에 달합니다. 이는 나스닥 시장 가치의 약 10%에서 12%에 해당하는 규모입니다. 불과 10년 전만 해도 비상장 시장의 전체 시가총액이 5,000억 달러에 불과했다는 점을 고려하면, 지난 10년간 약 7배나 증가한 것입니다. 이러한 폭발적 성장은 기술 산업의 활력, 자본의 충분함, 그리고 창의적인 아이디어가 현실로 변현될 수 있는 환경이 조성되었음을 보여줍니다.
공개 시장과 비상장 시장의 동향을 비교해보면 더욱 흥미로운 패턴이 나타납니다. 현재 공개된 소프트웨어 및 인터넷 기업 중 약 95%만이 향후 12개월 동안 25% 이상의 성장을 예상하고 있습니다. 이는 공개 시장의 대부분이 성숙기 또는 저성장 단계에 있음을 의미합니다. 반면, 신기술 분야에서 고성장을 추구하는 기업들은 주로 비상장 시장에 집중되어 있습니다. 따라서 빠른 성장을 꿈꾸는 스타트업 창업자라면, 현재의 비상장 시장 환경을 최대한 활용해야 합니다.
AI가 만드는 전례 없는 시장 기회
스타트업을 시작한 이후 가장 중요한 변화는 무엇인가 묻는다면, 명확한 답은 AI의 등장 입니다. 이 기술은 과거 모바일폰, 클라우드 컴퓨팅, 인터넷 혁명과는 비교할 수 없을 정도로 시장을 확장하고 있습니다. AI 기업들은 우리가 이전에 목격했던 어떤 기업보다 빠르게 성장하고, 더 큰 투자를 유치하며, 더 빠르게 스케일하고 있습니다. 이는 향후 10년 동안 스타트업 생태계에 엄청난 순풍을 제공할 것으로 보입니다.
AI를 위해 구축되고 있는 인프라는 이전 기술 주기와는 완전히 다른 규모로 진행 중입니다. 2023년부터 2027년까지 AI 투자에 대한 5년 추정치는 1조 달러를 넘어서며, 많은 전문가들은 이 수치가 궁극적으로 훨씬 더 커질 것이라고 예측합니다. 주요 기술 기업들은 이미 연간 약 4,000억 달러에 달하는 엄청난 자본 지출을 AI 인프라와 데이터 센터에 투입하고 있습니다. 이는 기존 소프트웨어 시장 규모가 GDP의 약 1%라는 점과 비교하면, AI가 구축하는 경제적 기회의 규모가 얼마나 거대한지 알 수 있습니다.
흥미로운 점은 대형 기술 기업들이 이러한 구축의 부담을 감당할 수 있으며, 잠재적 용량 과잉 구축도 견딜 수 있다는 것입니다. 이러한 대규모 인프라 투자는 AI를 활용하는 스타트업들에게 매우 긍정적인 신호입니다. 왜냐하면 이는 스타트업들이 높은 인프라 구축 비용 없이 첨단 기술을 활용할 수 있는 환경을 만들어주기 때문입니다. 스타트업은 이제 인프라 투자보다는 제품 개발과 고객 확보에 집중할 수 있습니다.
동시에 AI 모델 자체도 극적으로 발전하고 있습니다. AI 모델에 접근하는 데 드는 입력 비용은 지난 2년 동안 99% 이상 급락했습니다. 이는 컴퓨터 과학의 기본 법칙인 '무어의 법칙'을 뛰어넘는 속도입니다. 동시에 최첨단 모델의 기능은 7개월마다 두 배로 증가하고 있습니다. 급격히 감소하는 입력 비용과 극적으로 향상되는 성능의 이러한 조합은 AI 위에 새로운 제품과 서비스를 구축하기 위한 완벽한 환경을 조성합니다. 우리의 견해는 AI가 결국 전기나 와이파이처럼 보편적이고 모든 사람이 접근 가능한 기반 시설이 될 것이라는 것입니다.
AI 시장 규모가 소프트웨어를 능가하는 이유
AI 시장 기회는 과거의 소프트웨어 시장보다 훨씬 더 광대합니다. 이를 이해하려면 과거의 기술 혁명을 돌아봐야 합니다. 모바일폰 및 클라우드 컴퓨팅 주기는 소프트웨어 및 인터넷 기업 전반에 걸쳐 약 10조 달러의 새로운 시장 가치를 창출했습니다. 하지만 AI는 경제에 미칠 지대한 영향으로 인해 훨씬 더 큰 시장을 창출할 것으로 예상됩니다.
구체적인 숫자로 이를 설명하면 더 명확합니다. 미국 기업 소프트웨어 지출은 GDP의 약 1%입니다. 하지만 미국 화이트칼라 급여는 GDP의 약 20%를 차지합니다. 이는 AI의 능력(증강, 비용 절감, 효율성 향상, 작업 자동화)이 미칠 잠재적 경제적 영향이 소프트웨어보다 20배 크다는 것을 의미합니다. 따라서 AI 시장은 소프트웨어 시장보다 훨씬 더 큰 규모로 성장할 수밖에 없습니다.
이러한 거대한 시장에서 창출되는 가치의 분배 구조도 중요합니다. 역사적으로 새로운 기술에서 창출되는 가치의 약 90%는 최종 고객에게 돌아가고, 나머지 10%는 서비스를 제공하는 기업들이 차지합니다. 이처럼 방대한 시장에서 10%만 차지하더라도 엄청난 시가총액으로 이어집니다. 예를 들어 애플의 경우, 사용자가 직접 체험하는 가치는 훨씬 크지만, 애플이 포착하는 값은 매년 사용자당 수백 달러 수준입니다. 구글 역시 Gmail, 검색, AI 관련 서비스 등을 통해 엄청난 잉여 가치를 사용자에게 제공하지만, 미국 사용자당 연간 수익은 약 200달러 정도입니다.
AI 비즈니스 모델의 혁신과 수익화 기회
AI 시대의 비즈니스 모델은 과거와는 근본적으로 다른 구조를 갖습니다. 이것은 스타트업에게 매우 유리한 환경입니다. 예를 들어 OpenAI는 최근 인도에서 월 34달러 수준의 구독 상품을 출시했고, 미국에서는 월 200~300달러에 달하는 고가 구독 상품들이 엄청나게 잘 팔리고 있습니다. 이는 높은 소비자 수요와 가격 차별화의 가능성을 명확히 보여줍니다.
현재 AI 시장의 진정한 성장 동력은 비즈니스 모델 혁신에 있습니다. 기업들은 사용자 기반에 맞춰 효과적으로 가격을 차별화할 수 있게 되었습니다. 고급 사용자들을 위한 프리미엄 구독 서비스를 제공하여 더 많은 비용을 지불할 의사가 있는 사용자들로부터 수익을 창출할 수 있습니다. 궁극적으로는 프리미엄 제품 도입도 가능하며, 이러한 프리미엄 모델은 형태는 아직 명확하지 않지만, 광고나 제휴 시스템을 통해 수익화될 가능성이 높습니다.
무료 사용자들을 수익화할 기회도 엄청납니다. 현재 OpenAI만 해도 약 3,000만4,000만 명의 유료 사용자를 보유하고 있으며, 다른 플랫폼들을 합치면 약 4,000만 명의 유료 고객이 있습니다. 이와 대조적으로, 약 20억 명의 사람들이 AI 제품을 무료로 사용하고 있습니다. 페이스북이나 구글 같은 플랫폼이 미국 사용자들로부터 연간 약 150200달러의 수익을 창출한다는 점을 고려하면, 현재 AI 플랫폼의 미개척 수익화 기회가 얼마나 거대한지 알 수 있습니다.
소비자 측면의 가치도 이미 검증되었습니다. ChatGPT의 일일 활성 사용자들은 하루에 약 28~29분을 제품에 사용합니다. 이는 인스타그램의 50분, 틱톡의 70분에 견줄 만한 수준이 아니지만, 제품의 유용성 측면에서는 훨씬 실질적입니다. 사람들이 업무 개선, 학습, 창조적 작업에 AI를 활용하고 있다는 증거입니다.
AI 채택의 놀라운 속도와 확산
AI 기술이 시장에 침투하는 속도는 역사적으로 전례가 없습니다. ChatGPT가 3,650억 건의 검색에 도달하는 데 2년이 걸렸는데, 구글이 같은 규모에 도달하는 데는 11년이 걸렸습니다. 즉, AI 기술은 구글의 5.5배 빠른 속도로 채택되고 있습니다. 이 차이는 우연이 아닙니다.
이번 AI 채택이 이전 기술보다 빠른 이유는 기술적 토대에 있습니다. AI는 이미 존재하는 인터넷과 클라우드 컴퓨팅을 기반으로 구축되었으므로, 즉각적인 글로벌 배포가 가능했습니다. 구글과 페이스북이 초기에 시작한 방식과 달리, 이들은 훨씬 더 작은 규모에서 시작했으며 강력한 네트워크 효과를 필요로 했습니다. 당시에는 전 세계 인구의 상당 부분이 인터넷에 접속할 수 없었고, 모든 사람이 스마트폰을 가지고 있지도 않았습니다.
반면, AI는 이러한 인프라가 이미 구축된 상황에서 출발했습니다. 이는 AI 제품이 새로운 하드웨어를 제공할 필요가 없다는 의미입니다. 글로벌 인터넷 구축과 클라우드 컴퓨팅 덕분에 전 세계가 즉시 이 기술에 접근할 수 있게 된 것입니다. ChatGPT만 봐도 구글보다 5.5배 빠르게 현재 규모에 도달했으며, 월간 활성 사용자 수가 10억 명을 넘는다고 합니다.
이는 단순한 숫자가 아닙니다. 이는 전 세계 인터넷 인구의 절반 이상이 이미 어떤 형태로든 AI 도구를 시도했다는 의미입니다. 모든 AI 플랫폼을 합산하고 많은 사람들이 구글과 페이스북의 제품을 사용했을 가능성을 고려하면, 전 세계 인터넷 인구의 절반 이상이 이미 AI 도구를 경험했을 것으로 추정됩니다. 실제로 AI 관련 제품의 활성 사용자는 15억에서 20억 명 사이로 추정됩니다.
AI 인프라 구축과 에너지 문제
대규모 AI 인프라 구축에는 막대한 에너지가 필요합니다. 현재 에너지는 실제로 주요 병목 현상이지만, 이를 해결하려는 노력들이 활발하게 진행 중입니다. 스리마일 원자력 발전소의 재가동 가능성이 제기되고 있으며, 대형 기술 기업들이 원자력 발전소 근처에 데이터 센터를 건설하는 움직임을 보이고 있습니다. 또한 서부 텍사스와 같은 지역에서 대규모 훈련 클러스터를 효율적으로 구동할 수 있는 많은 천연가스가 발견되었습니다.
궁극적으로 다양한 에너지원이 필요할 것이며, 원자력 발전이 미래 투자에 가장 유망해 보입니다. 이러한 대규모 운영을 구축하는 능력 자체도 놀랍습니다. 예를 들어, xAI는 당시 가장 큰 데이터 센터를 평소의 1/4 시간 만에 구축했으며, 여러 주에 걸쳐 사용 가능한 모든 비상 발전기를 확보하고 다른 프로젝트에서 인력을 재배치하는 등 비상한 조치를 취했습니다.
에너지를 넘어, 그 문제가 해결되면 병목 현상은 필연적으로 냉각 기술로 옮겨갈 것입니다. 지구를 과열시키고 칩 자체를 녹이지 않으면서 이 모든 에너지를 냉각하는 방법을 알아내는 과정에서, 냉각 기술에 대한 완전히 새로운 혁신의 물결이 일어날 것입니다. 이는 새로운 스타트업 기회를 의미합니다.
성공하는 AI 기업의 비즈니스 모델 분석
AI 시대에 성공하는 비즈니스 모델을 평가할 때 가장 중요한 지표들이 있습니다. 첫째는 고객 사랑 입니다. 당신의 제품에 대한 진정한 고객 사랑이 있는가, 그리고 그 사랑은 지속되는가? 이 질문에 대한 답이 가장 중요합니다.
둘째는 총 유지율(Gross Retention Rate) 입니다. 이 지표는 고객이 제품에서 계속 사용할 만큼 충분한 가치를 찾고 있는지를 나타내며, 본질적으로 "100명의 고객 중 몇 명이 남아있는가?"를 묻는 것입니다. 목표는 90% 이상의 유지율을 보는 것입니다. 확장된 사용량을 고려하는 순 유지율(Net Retention Rate)도 중요하지만, 총 유지율은 핵심 가치 제안을 이해하는 데 가장 중요합니다.
셋째는 고객 확보의 용이성 입니다. 이는 강력한 유기적 고객 수요와 마케팅 또는 영업 노력을 통한 확보 비용 대비 높은 가치를 지불하려는 고객의 의지에서 자주 나타납니다. 제품 수요가 높고 지속적인 고객 관계를 형성할 때, 이는 일반적으로 강력한 최고 매출 품질을 가진 견고한 비즈니스 모델을 의미합니다.
넷째는 매출 총이익(Gross Margins) 입니다. 현재 AI 네이티브 애플리케이션 기업의 매출 총이익에 대한 논의가 활발합니다. 기대는 여러 모델 제공업체가 유사한 품질을 제공한다면, 시간이 지남에 따라 투입 비용이 크게 감소할 것이라는 점입니다. 이미 2년 동안 투입 비용이 100배 감소하는 것을 목격했습니다. 이러한 추세는 모델 계층에서 건전한 경쟁이 지속된다면 계속될 것으로 예상됩니다.
성숙한 SaaS 또는 인프라 앱과 비교할 때, AI 분야 기업의 현재 매출 총이익을 평가할 때는 더 관대한 기준을 적용합니다. 투입 비용이 계속 하락할 것이라고 굳게 믿기 때문입니다. 또한 모델이 개선됨에 따라 기업은 가격을 인상할 필요 없이 소비자에게 더 많은 가치와 고착성을 제공할 수 있을 것입니다. 이는 기업이 더 나은 모델을 활용하고, 우수한 제품을 제공하며, 투입 비용이 감소하는 동안 가치를 높일 것이라는 의미입니다.
AI 애플리케이션의 고착성과 수익 지속성
OpenAI, Anthropic, xAI와 같은 핵심 공급자를 제외하고 대규모 언어 모델(LLM)을 기반으로 구축된 AI 애플리케이션의 수익 지속성은 사용 사례의 특성에 따라 크게 달라집니다. 일부 애플리케이션은 강력한 고착성을 보입니다.
의료 기록 작성 도구는 기존 의사 업무 흐름에 깊이 통합되기 때문에 상당히 고착성이 높습니다. 마찬가지로 고객 지원 솔루션과 고급 금융 분석 도구도 고착성이 높은 경향이 있습니다. 이러한 고착성은 주로 통합의 정도와 기본 모델을 중심으로 구축된 회사별 규칙 및 워크플로의 양에서 비롯되며, 이는 전통적인 소프트웨어 애플리케이션과 항상 같았습니다.
반대로, 다른 많은 애플리케이션은 전혀 고착성이 없으며, 특히 깊은 통합 없이 모델의 '창발적 행동'만을 활용하는 경우 더욱 그렇습니다. 고착성이 낮은 벤처 기업으로는 내부 툴링 구축, 소프트웨어 대체 또는 웹사이트의 저가형 프로토타이핑을 위한 도구의 실험적 사용이 포함됩니다.
시장이 프로토타이핑에 사용되는 도구와 실제로 앱을 구축하고 배포하는 데 사용되는 도구로 분할될 것이라는 견해도 있습니다. 이러한 양분화는 계속될 것이지만, 아직은 매우 초기 단계입니다. 기업들이 단순히 Salesforce.com을 "느낌대로 코딩"하지 않을 것은 명확합니다. 그것은 핵심 역량이 아니기 때문입니다.
스타트업 성장 속도의 변화와 새로운 성공 지표
AI 기업들의 빠른 시장 출시 속도를 고려할 때, 연간 반복 매출(ARR) 1억 달러가 여전히 적절한 이정표인지는 의문의 여지가 있습니다. 과거에는 "트리플 더블 더블"과 같은 지표들이 목표였지만, 엄청난 시간 단축을 고려할 때 이제는 평범해 보입니다. 현재 최고의 AI 기업들이 1,000만 달러에서 1억 달러에 도달하는 데는 약 4배 더 빠릅니다.
특정 시점에서 "훌륭함"이 무엇을 의미하는지 판단하기 위해서는 실시간 시장 상황을 파악하는 것이 중요합니다. 절대적인 답은 없지만, 투자 논의에서 Shopify나 DocuSign과 같은 전통적인 소프트웨어 회사보다는 Cursor, Decagon, Abridge, Eleven Labs와 같은 새로운 AI 애플리케이션의 성장을 비교하는 것이 더 의미가 있습니다. 시장에 완전히 몰입하여 모든 회사를 보고 만나지 않고서는 특정 시점에 "훌륭함"이 무엇을 의미하는지 진정으로 평가하는 것은 불가능합니다.
AI 기업의 가격 책정 전략과 비즈니스 모델 혁신
AI 기업을 위한 좌석 기반(seat-based) 가격 책정과 사용량 기반(usage-based) 가격 책정의 장단점을 이해하는 것은 중요합니다. 역사적으로 우리는 유지보수가 포함된 영구 라이선스에서 주로 좌석 기반이었던 SaaS로 전환했습니다. 이것은 스타트업이 기존 소프트웨어 회사에 도전할 수 있게 한 거대한 파괴적 혁신이었습니다.
그 후 Databricks와 Snowflake 같은 클라우드 기업들이 보여준 사용량 기반 가격 책정이 등장했습니다. AI의 희망은 인간의 작업을 대체하는 것을 수익화하는 것입니다. 고객 지원은 이러한 작업을 수익화하는 데 가장 앞서 있지만, 다른 모든 분야에서는 아직 매우 초기 단계입니다.
최종 고객들은 일반적으로 좌석 기반 및 소비 기반 가격 책정을 선호하며, 시장의 현 상황에 맞춰야 합니다. 현재로서는 크게 파괴적인 가격 책정 변화를 보지 못하고 있지만, AI 기능이 향상되고 작업 완료가 더 객관적으로 측정 가능해짐에 따라 상황이 바뀔 수 있습니다. 향후 5년 안에 많은 소프트웨어 회사들이 완전히 다른 방식으로 수익을 창출할 수 있을 것입니다.
이것은 잉여의 개념과 밀접한 관련이 있습니다. 기업이 완료된 작업의 가치에 기반하여 수익을 창출하지 못한다면 그 잉여를 포착하기 어려울 것입니다. 그러한 측정이 어렵고 시장 경쟁이 치열하기 때문에, 많은 잉여 또는 절감액이 궁극적으로 고객에게 이익이 될 수 있습니다. 물론 높은 시가총액을 가진 성공적인 기업을 구축하는 것은 여전히 가능합니다.
가격과 수량: AI 시대의 수익화 원칙
소비자 인터넷 비즈니스를 "가격 곱하기 수량"의 관점에서 보면, 월간 활성 사용자 수를 나타내는 수량 측면은 이미 크게 성장했습니다. 구글과 페이스북 같은 회사들은 수십억 명의 사용자를 자랑하며, 사용자 수의 추가 성장에 한계가 있음을 시사합니다. 하지만 가격(ARPU, Average Revenue Per User) 측면에서는 상당한 성장 여지가 있습니다.
오늘날의 수익화 방식은 소수의 사용자만이 진정한 가격 차별을 반영하지 않는 적당한 구독료를 지불하는 수준이므로, 상당한 상승 잠재력을 보여줍니다. 10년 전 인터넷 기업들을 돌이켜보면, 우리는 종종 그들의 수익화 잠재력을 과소평가했습니다. 예를 들어, 페이스북과 구글은 지난 10년간 사용자 수익화를 약 8배 증가시켰습니다.
따라서 이 회사들이 사용자 신뢰를 유지하면서 무료 사용을 수익화할 수 있는 사려 깊은 방법을 구현한다면, 그들의 가격 전략에는 하방 위험보다 상방 잠재력이 더 클 것입니다. 증기기관이 발명되었을 때 그 가격은 특정 작업에서 얼마나 많은 인간을 대체했는지 계산하여 결정되지 않았습니다. 대신 경쟁적 힘이 작용하여 자본 수익률을 고려한 적절한 경쟁 수준으로 가격이 책정되었으며, 동시에 상당한 가치를 포착하고 최종 고객이나 사용자에게 훨씬 더 많은 가치를 제공했습니다. 우리는 AI에서도 마찬가지일 것이라고 생각합니다.
스타트업 투자 포트폴리오 구성 전략
초기 단계 투자 실무에서 가능한 한 많은 피칭에 참석하는 것은 흥미로운 창업자들이 무엇에 집중하고 어떤 분야에서 사업을 구축하고 있는지에 대해 많은 것을 배울 수 있게 해줍니다. 초기 단계 팀이 가장 흥미로운 초기 단계 거래를 발굴하는 데 탁월한 성과를 낸다면, 이는 향후 12개월에서 24개월 동안 투자 활동에 매우 긍정적인 신호입니다.
성장 파트너에 대해 생각해보면, 기술 시장이 방대하며, 기업들이 더 오랜 기간 비상장 상태로 남아있기를 선택하고 있음을 알 수 있습니다. 역사적으로 기업들은 설립 후 5년에서 10년 이내에 상장했습니다. 하지만 훨씬 더 빠르게 성장하고 더 신속하게 개선되고 있음에도 불구하고, 기업들은 이제 훨씬 더 오랫동안 비상장 상태를 유지하며 최대 14년에 이르고 있으며, 이러한 추세는 더욱 연장될 것으로 보입니다.
우리가 AI 기업에 투자할 때의 전략은 본질적으로 두 부분으로 나뉩니다. 한 부분은 Cursor, Decagon, Abridge, Eleven Labs와 같이 부인할 수 없는 모멘텀을 보이며 진정으로 "두각을 나타내는" 기업에 초점을 맞춥니다. 두 번째 부분은 시장에서 절대적으로 최고의 팀들과 매우 초기 단계의 거래를 성사시키는 것입니다. 전 세계적으로 상위 5개 팀만을 특별히 목표로 하고 있으며, 그 이상에는 투자하지 않기 때문에 "정말, 정말 최고"라는 점을 강조합니다.
이러한 기업들은 독특한 프로필을 가지고 있습니다. 성장을 위한 자금 조달을 평소보다 일찍 진행하며, 사업 성과에 있어 더 높은 변동성을 보입니다. 하지만 팀 자체가 워낙 뛰어나기 때문에, 사업 위험이 자본 위험과는 상당히 다르다고 생각합니다. 이를 비대칭적 투자로 간주합니다. 설령 사업이 잘 되지 않더라도 팀의 본질적인 품질이 어느 정도 하방 보호를 제공하기 때문입니다.
상장과 비상장 시장 전략
사모 상태로 더 오래 머무는 것이 LP의 보유 기간만 연장하는 것이라는 비판이 있을 수 있습니다. 하지만 이에 대한 재해석은, 그것이 사모 투자자로서 우리에게 왜 좋은지, 그리고 일부 기업들이 IPO 시기를 실제로 늦추는 것이 어떤 면에서 유리할 수 있는지를 보여줍니다.
이 문제는 까다로운 문제입니다. DPI(출자금 대비 분배금)를 기준으로 보상을 받기 때문에, DPI에 매우 신경을 쓸 수밖에 없습니다. 다행히 포트폴리오가 상당히 좋고, 여러 회사가 상장하거나 매각되어 유동성을 제공할 수 있는 상황입니다. 오랫동안 비상장 상태였고 많은 주목을 받는 우수 기업들의 경우, 각자 비상장 상태를 유지하려는 독특한 이유가 있다고 생각합니다. 결국 상장할 것이라고 확신하지만, 단지 더 많은 시간이 걸릴 뿐입니다.
사모 시장이 공모 시장에서 얻을 수 있는 일부 요소에 적응했다는 것은 중요한 관찰입니다. 공개 매수(tender offers)와 같은 메커니즘이 사모 시장에서도 활발하게 활용되고 있습니다. 비상장 기업들이 어려워하는 큰 부분은 인재 유치 경쟁입니다. 상장 기업들이 일반적으로 분기별로 귀속되는 RSU(양도제한조건부주식)를 부여하기 때문이며, 이 RSU는 계좌에 들어오고 세금이 이미 원천징수되어 사실상 많은 현금을 받는 것과 같습니다. 어떤 경우에는 사모 시장 기업들이 이에 맞서 경쟁하기 어렵습니다. 그래서 일부 더 크고 우수한 기업들은 더 정기적인 공개 매수를 진행해왔고, 이러한 매수를 형성하는 데 매우 적극적이었습니다.
균형의 문제입니다. 회사에 가장 좋은 것을 원합니다. 비상장 상태를 유지하는 것이 전략적으로 이점이 있다면, 그것은 좋은 일이며 그것을 가능하게 도울 것입니다. 하지만 우리의 목표가 훌륭한 투자로부터 수익을 창출하는 것임은 명확합니다.
기존 소프트웨어 기업에 대한 AI의 위협과 기회
상장 소프트웨어 회사의 안전성 또는 지속 가능성을 고려할 때 세 가지 흥미로운 요소를 생각해 볼 수 있는 틀을 제시할 수 있습니다. 첫 번째는 UI/UX의 완전한 재구상 입니다. UI/UX가 근본적으로 변한다면, 스타트업이 기존 기업과 성공적으로 경쟁할 수 있는 기회가 생깁니다.
Salesforce.com을 예로 들면, 본질적으로 사람들이 주로 프론트엔드에서 작성하는 다소 흥미롭지 않은 체크리스트와 양식들의 모음입니다. 하지만 새로운 기술의 약속은 단순히 기록을 유지하는 것을 넘어, 사용자를 위해 작업을 수행할 수 있어야 한다는 것입니다. 따라서 능동적인 완전히 재구상된 UI/UX를 상상할 수 있습니다. 사용자가 수동으로 데이터를 입력하는 대신, 시스템이 사용자의 필요를 예측하고 무엇을 해야 할지 알려줄 것입니다.
두 번째 요소는 데이터에 대한 혁신적인 접근 방식 입니다. 이는 비정형 데이터를 쿼리하고 사용자를 대신하여 작업을 실행하는 데 사용할 수 있는 완전히 새로운 접근 방식을 의미합니다. Salesforce의 고착성은 주로 구조화된 백엔드 데이터베이스에 기반하지만, 스타트업은 비정형 데이터를 근본적으로 새로운 방식으로 활용하여 이를 혁신할 수 있습니다.
세 번째 혁신 분야는 비즈니스 모델 그 자체 입니다. 아직 초기 단계이긴 하지만, 스타트업은 Salesforce.com의 전통적인 좌석 기반 가격 책정 방식에서 벗어나 비즈니스 모델을 전환할 새롭고 파괴적인 방법을 찾을 수 있습니다. 스타트업이 진정으로 성공하려면, 특히 기존 강자들과 정면으로 맞설 때, 재구상된 워크플로우, 새로운 데이터 접근 방식, 그리고 비즈니스 모델 혁신이라는 이 세 가지 요소가 모두 필요합니다.
미래 기술 투자 영역과 포트폴리오 방향
최고의 초기 단계 팀들이 추적하고 있는 기회 영역을 보면, 향후 12개월에서 24개월 동안 투자 흐름이 어떻게 될지 예측할 수 있습니다. 우리의 투자 초점은 초기 단계 팀의 발견으로부터 12개월에서 24개월 후의 흐름을 따르는 경향이 있습니다.
가장 큰 기회 영역은 계속해서 AI 인프라와 AI 애플리케이션 에 있을 것으로 예상됩니다. 그 외에도, 아메리칸 다이내미즘(American Dynamism) 분야에서 초기 단계 팀이 탁월한 성과를 내고 있습니다. 아메리칸 다이내미즘 분야의 기업들에 대한 명확하고 시급한 시장 및 글로벌 수요가 있으며, 상당한 시장 수요와 SpaceX와 팔란티어(Palantir)처럼 이제 막 자신들의 회사를 설립하기 위해 진출하고 있는 인재들로부터의 인재 유입을 모두 목격하고 있습니다.
AI 자율성 역량과 비전 기술의 발전은 미국의 역동성을 가능하게 하고 있으며, 이 분야에 대해 매우 기대하고 있습니다. 또한 AI 기반 헬스케어 분야에서도 흥미로운 것들을 보기 시작했습니다. 이 분야에 몇 군데 투자했으며 앞으로도 계속 활발하게 활동하는 모습을 보일 수 있을 것입니다. 하지만 AI 인프라 및 앱 분야보다는 비중이 다소 적을 것입니다.
결론: 스타트업 창업자를 위한 실행 전략
AI 시대에 스타트업을 성공으로 이끌기 위한 핵심 전략은 명확합니다. 첫째, 당신이 해결하려는 문제가 정말 중요한지, 고객이 정말 필요로 하는지 검증하세요. 둘째, 고객 사랑과 유지율을 최우선으로 삼으세요. 아무리 화려한 기술도 고객이 계속 사용하지 않으면 의미가 없습니다.
셋째, 비즈니스 모델의 혁신을 두려워하지 마세요. AI가 만드는 새로운 경제에서는 기존의 가격 책정 방식이 작동하지 않을 수 있습니다. 네 번째, 최고의 인재를 확보하고 유지하세요. 팀의 품질이 최종적으로 회사의 성패를 결정합니다. 다섯 번째, 장기적인 시각을 유지하되 빠르게 행동하세요. 시장은 빠르게 움직이지만, 진정한 가치는 시간이 필요합니다.
마지막으로, 지금이 스타트업을 시작하기에 최고의 시기라는 것을 기억하세요. AI 인프라는 대형 기술 기업이 구축해주었고, 글로벌 배포 네트워크는 이미 준비되어 있으며, 고객의 수요는 역사상 가장 높습니다. 이제 당신의 창의성과 실행력이 성공을 결정하는 시대입니다. 비용 감소와 성능 향상으로 인한 엄청난 기회 속에서, 당신의 제품으로 고객에게 진정한 가치를 전달한다면, 그 기회는 당신의 것이 될 것입니다.
Original source: AI Is Scaling Faster Than Anyone Expected
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